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      國泰君安研究所消費組組長訾猛:為何消費領域總是牛股頻出?

      2020年08月25日 06:44
      作者:盧丹
      來源: 上海證券報
      編輯:東方財富網

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      摘要
      【國泰君安研究所消費組組長訾猛:為何消費領域總是牛股頻出?】消費領域是一個牛股頻出的地方,不乏千億市值的龍頭白馬,更有股價獨領風騷的貴州茅臺。同時,消費與我們日常生活息息相關,是一個同時獲得機構和個人投資者鐘愛的領域。為何消費領域總是牛股頻出?(上海證券報)

        消費領域是一個牛股頻出的地方,不乏千億市值的龍頭白馬,更有股價獨領風騷的貴州茅臺。同時,消費與我們日常生活息息相關,是一個同時獲得機構和個人投資者鐘愛的領域。為何消費領域總是牛股頻出?

        近日,上海證券報記者獨家專訪國泰君安研究所消費組組長、食品飲料/商貿零售首席分析師訾猛。他認為,消費是一個長周期的行業,核心邏輯是講需求,由于需求的基礎比較穩定,產業的基礎比較穩定,消費領域公司的增長都非常穩定。

        為何消費領域總是牛股頻出?

        探討消費領域為何總是牛股頻出,訾猛詳解了三條底層邏輯。

        第一,消費是一個長周期的行業,這個領域永遠與人們的基礎消費相關,可以說只要有人的地方就會有消費行業存在。第二,消費股的周期性特別弱,相較其他行業,消費領域公司的產業周期比較穩定。第三,消費行業的公司發展到最后,行業格局會慢慢穩定。行業格局穩定后,整個行業的盈利能力會提升。龍頭公司會形成自己的品牌壁壘、產品壁壘、渠道壁壘或者營銷壁壘,其凈利率也會慢慢提升。

        不過,從市值規模來看,并非整個消費領域都成長出了大市值的A股公司,相較而言,釀酒、食品細分領域產生了許多大白馬,但是零售領域大市值的公司比較鮮見。為何會出現這種差異?

        訾猛認為:“零售領域并非沒有產生大市值的公司,而是以另外一種方式展現了大市值。比如百貨超市、批發貿易領域,傳統的上市公司中確實沒有市值很大的,但是像阿里巴巴、京東等這種新興業態的公司市值非常大,這是業態的迭代導致的?!?

        在化妝品領域,訾猛認為,中國化妝品上市公司還處于產業周期的早期,不是說它出不了大市值的公司,而是它還處在一個流量紅利的階段,還處在一個快速增長期,沒有完全進入到成熟期,它的規模、人群的滲透率,還沒有像食品類公司的滲透率那么高。

        普通投資者如何參與消費股?

        由于消費股被大資金“抱團”的現象十分明顯,普通投資者該如何參與消費股投資?訾猛的回答非常直爽:“最好拿著別動?!?/p>

        訾猛解釋說:“目前的市場環境下,多數消費股上漲的邏輯是非常確定的。雖然很多投資者會擔心股價漲這么高了還能不能買,我認為主要看投資者自己的心態。如果想短期就賺錢,可能確實不一定,但如果拉長周期持有,目前跑出來的公司都是有核心競爭力,兩三年看還是挺有機會的?!?/p>

        談及下半年最看好的細分領域,訾猛表示,食品飲料領域中,最看好白酒;商貿零售領域中,最看好化妝品。

        對于近期漲勢迅猛的免稅概念股,訾猛認為,免稅是一個長期的大趨勢,不是看三年五年的問題,而是一個至少看十年以上的行業。

        在比較有確定性的消費領域,投資者應該注意哪些風險?訾猛表示:“消費行業未來最大的風險是一些三線公司可能慢慢就被淘汰了,行業內的分化會加速?!?/p>

        訾猛提示:“目前選股最重要的就看這個公司的質地行不行,如果公司質地可以,短期跌了不用懼怕;如果這個公司質地不行,沒有核心競爭力,投資者需要特別小心。投資沒有競爭力的企業,風險是巨大的?!?/p>

        站在產業高度做研究

        作為從業十多年的資深分析師,訾猛的研究體系自有獨特之處。他介紹,目前消費研究領域,最基礎的分析師主要跟蹤數據,再高一層次的分析師研究一家公司的品牌、產品、渠道、營銷這些方面,但只做到這兩個層次是不夠的。

        他說:“如果消費領域只是做微觀研究,很多時候判斷會出錯。微觀研究只是研究中最基礎的部分,更重要的是往上看到整個產業的變遷趨勢。只有把消費的各個子行業打通,熟知每個行業大概處在產業周期的什么階段,行業發展靠什么驅動,產業將如何變化,宏觀結構、人群結構的變化對產業的影響,這才是消費品研究比較可取的方向?!?/p>

      (文章來源:上海證券報)

      (原標題:國泰君安研究所消費組組長訾猛:為何消費領域總是牛股頻出?)

      (責任編輯:DF380)

       
       
       
       

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